투자유치를 시작하는 방법: 투자유치에 대한 이해

투자유치의 세계: 정의하기 어려운 알 수 없는 세계

스타트업을 운영하는 분들이면 대부분 투자유치에 대한 생각을 해보셨을 겁니다. 그래서 투자유치에 대한 책들도 보고 실제로 투자를 받은 사람들도 만나봤지만, 대체 이게 뭔지 감이 안 잡히시는 경우도 다양합니다.

미디어에서 알게 된 투자유치를 성공한 기업의 모습이 정답인 줄 알고 따라 해보려 했다가 투자유치 실패를 경험하기도 하고, 주위에서 투자유치를 도와준다는 분들도 한 번쯤은 만나보게 됩니다. 하지만, 여전히 투자유치라는 세계는 여전히 막막하게 느껴질 수밖에 없습니다. 그 이유가 무엇일까요?

첫 번째, 투자유치의 다양성

먼저 첫 번째 이유는 투자유치의 다양성 때문입니다. 투자의 단계는 극초기 단계(Seed) 초기 단계(series A) 중기 이상 단계(Series B 이상)로 구분되어 지며, 각 단계별로 투자자들의 종류 및 투자를 진행하는 기준이 다르기도 합니다. 게다가 같은 단계에서 투자를 집행하는 투자자라고 할지라도 투자자들의 성향에 따라서 기업의 미래나 CEO를 바라보는 시선이 다르기도 합니다. 그래서 기업 입장에서는 대체 투자를 받는 기준이 뭔지 이해가 가지 않는 것이 당연합니다.

두 번째, 정보의 불명확성

게다가 이런 정보들은 딱히 문서로 정리된 것도 아니며, 주로 아는 사람들을 통해서 구전으로 전해집니다. 요즘은 투자자들에 대한 정보를 제공하는 서비스들도 종종 전해지지만, 구체적으로 어떤 성향을 가지고 있고 어떤 회사를 좋아하는지를 정확히 아는 것은 쉽지 않습니다. 그래서 어떻게 투자유치를 해야 하는지 정보를 수집하기가 어려울 수밖에 없으며, 투자전략을 수립하기도 막막할 수밖에 없습니다.

세 번째, 미디어의 잘못된 정보

또한 미디어에서 전하는 정보로 투자유치에 대한 본질을 파악하기가 어렵다는 이유도 있습니다. 대다수의 창업자들도 다양한 뉴스나 미디어를 통해서 투자유치와 관련된 개념을 잡는 경우가 많습니다. 하지만, 미디어에는 어떤 창업자가 투자를 받아서 부자가 되었다거나 성과를 냈다는 이야기만 나옵니다. 투자를 받은 창업자가 원래부터 대단한 인재였거나 사람을 중시한다는 정보들은 있지만, 명확한 투자 포인트를 알기가 어렵습니다. 어느 시대에는 큰 비전을 가진 사람으로 투자를 받는 것이 맞다고 하고, 또 다른 시대에는 실적이 없으면 투자를 못 받는다고 합니다. 대체 어떤 것이 맞는지 알 수가 없습니다.

투자자란 누구인가

주어진 정보들을 단편적으로만 수집하면 투자유치는 기준도 없고 어려운 것처럼 보입니다. 이럴 때는 본질로 돌아가야 합니다. 투자를 받으려는 회사뿐만 아니라 투자자들이 어떤 존재인지부터 생각해 봐야 투자유치의 본질을 알 수 있을 듯합니다.

투자자들은 타인의 돈을 모아서 운영하고 그 수익을 배분하는 방식으로 사업을 운영하는 사람들입니다. 즉, 그들도 자신만의 돈으로 돈을 투자하는 것은 아니라는 것입니다. 타인의 자본을 운영해야 되는 책임을 지고 있으며, 당연하게도 큰 성공을 위해서는 피투자기업들이 성장해야 합니다.

그렇다면 투자자들도 당연히 좋은 기업을 찾을 수밖에 없습니다. 투자받는 기업들의 기준이 달라지는 것은 여기서 말하는 “좋은 기업”의 조건이 시대에 따라서 계속 변화하기 때문입니다.

버블 시기에는 큰 꿈과 비전으로 질러서 앞으로 갈 수 있는 기업들이 큰 기대를 받았습니다. 시장에 있는 풍부한 자금은 리스크보다는 기회에 더 많은 점수를 주었습니다. 적자를 기록해도 관계없었습니다. 어차피 다시 곧 투자를 받을 수 있기 때문이죠. 오히려 다음 투자를 받을 수 있도록 있는 자금을 빨리 소진하는 방식의 전략을 수행하는 기업이 찬사를 받았습니다. 그 당시에는 그럴 수 있었죠. 하지만, 지금은 아무도 그런 식의 기업에 투자하려고 하지 않습니다.

게다가 같은 시기여도 투자자들의 성향과 펀드의 종류에 따라서 투자하는 기업이 달라집니다. 타인의 자본이 만약 국가의 돈이라면 특정 분야에 투자해야 한다고 지정해 주기도 합니다. 개인의 돈이면 운용에서 자유롭지만, 초기를 벗어난 단계의 투자에는 국가의 자금이 많이 투입돼서 운용될 수밖에 없습니다.

왜 좋은 기업을 선택하는 기준이 제각각일까

또한 좋은 기업을 선택하는 기준은 단순히 거시경제의 흐름에만 영향을 받는 것은 아닙니다. 같은 시대에도 대체적인 기준이 비슷할 뿐 최종적으로 투자받는 기업들의 기준은 조금씩 다른 경우가 많습니다.

특히 사업실적이 명확하게 나오고 기업으로서 모습을 갖추기 전에 투자가 집행되는 경우 극명하게 기준이 달라집니다. 그 이유는 바로 객관적인 판단을 보장하기 어려운 상황에서 투자가 이루어져야 되기 때문입니다. 거래액, 매출액, 이익과 같은 지표들이 명확하게 나타나기 전의 상황에서 “좋은 기업”인지 여부를 판단하기 위해서는 상당 부분 정성적인 부분을 바라볼 수밖에 없기 때문입니다. 그래서 주로 회사를 마지막까지 끌어가는 대표이사에 대한 평가와 팀에 대한 평가를 볼 수밖에 없습니다. 뭔가 판단할 만한 근거가 없기 때문입니다.

그래서 회사를 평가하는 투자자가 평소에 회사나 사람을 바라보는 시각에 따라서 회사에 대한 평가가 극명하게 갈리기도 합니다. 물론 실적이 명확하게 나타나는 단계에 들어서게 되면 이런 정성적인 평가는 줄어듭니다. 그것 외에도 객관적으로 사업을 바라볼 수 있는 점들이 많기 때문이죠.

이런 점들이 투자를 받아야 하는 절박함을 가진 회사들 입장에서는 불만이 일 수밖에 없습니다. 명확한 기준이 없다고 느껴질 수밖에 없는 요소이기도 합니다.

다음 칼럼에서는 이러한 투자유치의 특성을 고려할 때 어떻게 투자유치를 진행해야 하는지 써보도록 하겠습니다.