VC 심사역, 관리역의 R&R은 어떻게 나눠야 할까요? | ZUZU 관리역 프라이빗 밋업 Q&A 정리

해당 Q&A에 표현된 견해는 참석자 및 발화자의 견해이며, 반드시 코드박스(ZUZU)의 견해가 아닙니다.

지난 2025년 4월 17일, ZUZU에서 VC 관리역을 위한 프라이빗 밋업이 열렸습니다. VC 내에서 실무를 책임지는 관리역이 어떤 커리어를 그릴 수 있을지, 각자의 고민과 방향성을 공유하는 자리였습니다.

이날 행사에서는 각 투자사에서 활동 중인 관리역 분들이 생생한 고민과 시행착오를 공유해 주셨습니다. 아래에 주요 Q&A를 정리해 보았습니다.

포트폴리오사 관리 영역에서 심사역, 관리역의 R&R이 애매하면 어떻게 해야 할까요?

심사역과 관리역 간의 역할이 모호할 때는 원칙과 프로세스를 명확히 하는 것이 중요합니다. 정해진 틀이 없기 때문에, 투자사들은 각자의 기준을 세우고 운영하는 편입니다.

투자 이후의 사후관리는 회수 판단을 이어가기 위해서도 일관된 담당자가 필요합니다. 기본적으로 심사역이 책임지는 구조가 바람직하며, 포트폴리오사 수가 많으면 심사역의 확인 없이는 관리역이나 다른 심사역이 대응하지 않도록 하는 기준도 있습니다.

어떤 곳은 메일 하단에 심사역 연락처를 명시하고 이 업무는 관리팀 담당이 아니라는 점을 안내하기도 합니다. 투자 후 1년 반까지는 심사역이 이후부터는 관리팀이 포트폴리오사를 전담하는 방식도 있습니다. 이처럼 역할과 책임을 명확히 구분하는 것은 업무 안정성과 지속 가능성을 높이는 데 도움이 됩니다.

관리역이 보편적으로 주도하는 포트폴리오사 관리 업무에는 어떤 것들이 있나요?

서류 작업 등 실무적인 업무는 관리역이 대부분 진행합니다. 예를 들어 기업 문서의 인감은 관리역이 발행하고 법인등기부등본 발급 이력도 모두 기록으로 남깁니다. 각 회사의 무상증자, 유상증자 등 주요 이슈를 관리역이 정리해 두는것이 보편적 입니다.

VC 관리역으로서 커리어 성장에 도움이 되려면 어떤 경험을 반드시 해야 할까요?

투자조합 결성부터 해산까지 직접 해보는 것이나, 투자 회수 시점을 예측하고 회계 리스크를 체크하는 등 관리역이 해보면 좋을 주요 업무들이 있습니다. 하지만 투자 인사, 복지 제도 세팅 등 관리역의 고유 업무 영역은 정말 넓습니다. 본인이 맡게 되는 모든 업무는 회사의 중심을 이해하는 데 핵심적인 역할을 한다 생각하고, 투자 관리가 아닌 다른 업무들을 맡았을 때도 소홀하지 않게 잘 해내야 단순한 투자 지원 역할을 넘어서 투자사의 흐름을 주도하는 핵심 인재가 될 수 있습니다.

개인 LP 영업은 어떤 점을 특히 신경 써야 할까요?

중요한 것은 신뢰와 문서로 설명할 수 있는 전문성입니다. 영업이라는 생각보다는, 투자자가 믿고 질문할 수 있는 파트너가 된다는 인식이 중요합니다.

사소하지만, 공인인증서를 들고 찾아온 LP의 양도소득세를 홈택스에서 직접 신고해드리며 신뢰 형성을 하기도 합니다. 출자금 기준 소득공제 예시 IRR 시뮬레이션 회수 시 수익 구조 등을 엑셀로 정리해 제공하는 것도 효과적입니다.

영업은 대화에서 시작해 신뢰로 이어지고 결국은 전문성으로 완성됩니다. 문서화된 설명은 투자자가 안심하고 의사결정을 할 수 있도록 돕습니다. LP에게 신뢰받는 관리역이 된다면 회사의 대표 영업자 및 주요 임원으로 커리어가 이어질 가능성이 매우 높습니다.

짧은 Q&A

회계 리스크는 어떻게 체크하나요?

회계 흐름을 단순한 수치가 아닌, 구조와 맥락을 함께 살피며 리스크를 찾아야 합니다. 이렇게 해야 정부지원금이 매출로 잘못 계상되어 있거나, 지급 수수료가 과도하거나 인건비가 누락되는 등 문제 상황을 발견할 수 있습니다. 이런 이유로 후속 투자가 무산되기도 하기 때문에 전문적인 회계 지식을 갖추고 꼼꼼하게 보아야 합니다.

투자 회수 시점은 어떻게 판단하나요?

각 펀드별 매각이 필요한 시점이 있습니다. 일반적으로 펀드 결성 5년 차부터 매각 시점을 검토하게 됩니다. 어떤 포트폴리오사를 매각해야 하는지 살펴보기 위해 투자 기업별로 IRR뿐 아니라 절대 수익 기준을 함께 고려합니다. 펀드 운용 중 서너 번의 매각 타이밍을 예상하고, 각 투자사의 기준에 맞추어 포트폴리오를 정리해야 합니다.