벤처 아키텍트 - SPV (Special Purpose Vehicle)

벤처 투자의 치트키, SPV

벤처캐피탈 (GP, General Partner)은 투자에 나서기 위해 여러 해에 걸쳐 다수의 스타트업에 투자할 벤처캐피탈 펀드를 조성합니다. 이러한 펀드에 출자하는 투자자 (LP, Limited Partners) 들 다양한 회사에 대한 분산 투자를 통해 리스크를 관리하면서도 수익 기회를 높일 수 있는 전략을 추가합니다. 즉, LP의 투자는 여러 회사 및 펀드에 걸쳐 분산되며, 다수의 회사들이 각 펀드의 ‘포트폴리오’를 구성합니다.

하지만 LP들이 단 하나의 특정 회사에만 투자하고 싶다면 어떻게 해야 할까요? GP가 유망한 투자 기회를 발견했을 때 펀드가 없다면 어떻게 해야 할까요? 이때 유용하게 사용할 수 있는 도구가 바로 SPV입니다.

SPV는 금융에서 대출 증권화, 부동산 투자 시 특정한 목적을 달성하기 위해 설립되는 별도의 투자 기구를 지칭합니다. 특히 벤처에서는 SPV가 투자자 그룹의 자금을 모아 그 돈을 하나의 회사에 투자하는 데 사용됩니다.

벤처 투자에서 SPV와 펀드의 주요 차이점은, SPV는 단일 회사에 하나의 투자를 하고, 펀드는 여러 회사에 여러 번의 투자를 한다는 점입니다. 일부 운용사들은 자신들이 보유한 펀드에 남아있는 자본이 부족할 때, 보유 지분 할당량을 채우기 위해 SPV를 사용합니다. 또 다른 GP들은 SPV를 사용해 그들의 펀드의 기존 투자 철학에 맞지 않는 회사에 투자할 수 있으며, LP들은 자신들이 참여하고 싶은 투자를 스스로 선택할 수 있습니다.

신생 GP들에게 SPV를 모집하는 것은 투자 실적을 쌓는 방법이 될 수 있습니다. SPV를 모집함으로써 이들은 LP들에게 구체적인 투자 기회를 제시할 수 있으며, 단지 이론적인 투자 철학을 넘어 실질적인 투자 기회를 제공하여 나중에 펀드에 투자할 가능성이 있는 LP 네트워크를 구축하기 위한 발판으로 삼기도 합니다.

실리콘밸리 벤처 투자에서 SPV가 다시 주목받고 있습니다. 특히 AI 관련 기업들이 조 단위 자금 조달에 나서는 경우가 빈번해지면서 대형 벤처캐피탈들 또한 공동 투자 목적의 SPV 조성에 적극 나서고 있습니다. 오늘 뉴스레터에서는 실리콘밸리 벤처 투자의 치트키라고 불리는 SPV의 기본 개념을 알아보고 SPV와 관련한 최근 트렌드를 짚어보고자 합니다.